央行文件说了啥

前两天，央行的一份文件，给“非银行支付机构”的“网络支付业务”带来一场天翻地覆的巨震。到底是怎样的巨震，有法君带你详细研究。

近日，波士顿咨询公司发布了第十七份年度全球财富报告。报告显示，2016年全球私人财富增长显著提升，同时地区差异更加明显，而亚太仍是增长势头最旺的地区，增长幅度接近两位数，为9.5%。该报告包含了波士顿每年都会审查的两大主题——国际市场规模调查和财富管理机构基准研究，并增加了一个关于金融科技对财富管理行业影响的特殊单元。旨在为大家展现一幅完整清晰的金融行业肖像，并对接下来几年财富管理机构在追求增长和盈利的过程中可能遇到的问题进行深入分析。

全球财富市场分析——持续增长

报告显示，2016年全球私人财富增长5.3%，达到166.5万亿美元。本轮增长主要得益于全球经济加速增长和多个地区股票市场表现强劲。

全球各地区的私人财富均有所增长，其中亚太区仍是增长速度最快的地区，增幅接近两位数——9.5%。

西欧2016年增长放缓（3.2%），主要是受英国脱欧的不确定性影响。

报告预计到2017年底，亚太区的私人财富总额将超过西欧，而到2019年包括日本在内的整个亚太区私人财富总额将超越北美。

预计到2021年底，预期全球私人财富的增长率在亚太区的带领下将达到6.0%，高于2016年水平。

2016年全球财富显著增长

在北美、日本以及东欧，私人财富增长的主要推动力是现有资产表现。而在亚太区，在GDP的高速增长下，私人财富增长的主要推动力是新增储蓄。

放眼全球，私人财富仍主要投资于股票，且地区之间差异显著。这些差异可以大致分为三种类型：股票侧重型、均衡型及现金侧重型。可以看到，北美明显侧重于股票，西欧则表现出更为均衡的配置，仅轻微倾向于股票。其他地区，包括日本和亚太区，则倾向于现金和存款。

股票仍是2016年最受欢迎的全球资产类别

就资产类别而言，2016年债券的配置增速低于股票、现金和存款。到2021年底，预计股票配置占比将有所提升。

不同地区私人财富的变化以及增长速度在2016年呈现不同状态，预计监管环境的不确定性在接下里几年仍将持续，部分地区的财富总额将超越其他地区。

亚太区

相比2015年增速超过12%，2016年亚太地区的私人金融财富增长明显放缓，仅增长了9.5%，达到38.4万亿美元。

2016年中国私人财富出现最大幅度的相对增长（同比增长13%）和绝对增长，私人财富规模位列亚太区第一、世界第二，这是政府经济转型带来的结果。

印度在政府改革的环境下也实现了两位数的增长（11%），打破了私人财富2万亿美元大关，其中大部分的增长都来自于新的家庭储蓄，财富增长态势也有望持续。

2016年，大批小型非瑞士外资财富管理机构撤离亚太区，促使一些本土机构去开拓离岸业务以及将市场整合到瑞士的海外分支机构、新加坡的银行和其他国际分支机构里去。

这些市场变化导致了一连串的连锁反应，包括亚太地区财富管理机构雇员的流动。此外，市场结构日益分化，私人银行积极开展离岸业务，而本地银行则积极开展在岸业务。

日本

日本是所有地区中私人财富增长最慢的，2016年只增长了1.1%，仅为14.9万亿美元。基于其2021年GDP的低增长预测（1.4%）和老龄化趋势，日本未来的财富增长将取决于现有资产类别的表现。

可以看到，2016年第四季度日本各类现有资产呈现积极趋势，市场预期有所增长，预计到2021年财富将适度增长（年增长率约2%），而整个亚太区加日本的财富水平到2019年将超越北美。

2016至2021年财富增长的推动力将取得平衡

2016年离岸财富增速（3.7%）慢于在岸财富（5.4%）。瑞士仍是最大的离岸中心，占全球离岸资产的24%，但预计到2021年其占比会有所下降。

香港和新加坡仍是全球增长速度最快的离岸中心，一方面因为他们是亚太区客户首选的离岸中心，另一方面亚太区经济增长可期。这个增速在长期内有望持续，但由于中国的资本管制趋严，短期内会有所放缓。

亚太区的投资者（包括日本）在2016年仍是全球离岸财富最大的来源，存放在离岸中心的资金规模高达2.9亿万美元。西欧投资者的离岸财富略少于亚太区，约为2.6亿万美元。在北美，仅有1%的私人财富放在离岸中心。

各地区离岸财富占比

在最近十年间，财富管理行业进入由盛转衰期，利润空间日益趋紧。从最初行业监管缺失、注册资本要求不高、产品和价格透明度低，到2007-2008年的金融危机以来，投资者更趋于理性，同时为了获取最大化的投资回报，更青睐于那些管理费和佣金低的机构。

经过对125家财富管理机构的基准测试（其中包括独立金融机构和大型银行隶属机构），我们总结了金融危机给财富管理行业带来的影响和挑战。

多个因素对财富管理机构的营收利润产生冲击，其中包括：

●监管机构要求提高行业透明度和保护投资者。

●指数基金等被动投资工具的兴起，这类投资方式交易成本低、回报率可期。

●银行、金融科技及资产管理公司之间竞争日趋激烈，高净值人群的选择空间越来越大。

●各国政府全球追税力度的加强。

全球资产回报率逐步下降

经过对125家财富管理机构的基准测试，我们得出了一些结论。

当代客户经理画像

通常机构的客户经理多为中年人士，在机构任职时间长且从业经验丰富，但未必是金融专业出身。由于很少有机构会专门设立合规和产品相关的内部培训体系，所以新晋客户经理（76%）大多是从同业竞争机构挖过来的，从应届毕业生中招募的客户经理只有凤毛麟角，比例低于2%。

客户经理跟客户的沟通一般是在上班时间，主要是通过电话、邮件或面对面交流等低科技含量的方式。

在薪酬上，只有美国采用佣金的薪酬方式，其他地区的客户经理一般是固定的薪水+超额收益的25%。亚太地区离岸机构支付的超额收益分成最多，高达32%；欧洲本土银行的超额收益分成最低，仅为12%。

影响客户经理职能转变的两大因素

1.金融科技：智能投顾给出的投资建议有时比财务顾问的方案更行之有效，机器的优势在于能在短时间内分析大量数据并得出结论，并做出客观理性的选择。

2.客户的复杂性：客户开始期望支付的每一项服务费都能看到实际的回报，同时他们对产品和服务的透明度要求越来越高，也越来越谙于比较各家机构。

客户经理的职责持续演化